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50etf期权培训期权分仓开仓新标准
- 2019-06-05-

50etf期权培训期权分仓开仓新标准:

01  限开仓标准的调整内容有哪些?

答:(核心要点)触发阈值计算口径剔除虚值期权,增加“非虚值”条件。

50etf期权培训根据通知的内容,此次规则优化最主要的是将虚值期权从触发阈值的计算口径中剔除。

50etf期权分仓

调整前的其计算方法表述为“单个合约品种相同到期月份的未平仓认购期权(含备兑开仓)”,调整后表述为“单个合约品种相同到期月份的非虚值未平仓认购期权(含备兑开仓)”,增加了“非虚值”的限制条件。

参与期权交易的投资者都知道,期权的价值状态分为实值、平值和虚值,从日常交易情况看,无论哪种价值状态的期权都有一定的交易量和持仓量。

限开仓标准调整后,虚值合约持仓量将不再影响限开仓的触发。在维持“占比75%”这一触发比例限制不变的情况下剔除虚值认购合约,将较大程度上减少触发该阈值的情形,从而减少频繁限开仓对相关合约流动性等带来的影响。

02 为什么要调整限开仓标准?

答:出发点和落脚点都是完善股票期权风险管理,调整后将降低触发限开仓阈值的频率,从而减少对相关合约流动性的影响。

50etf期权培训此次调整限开仓标准,出发点和落脚点都是完善股票期权风险管理,保护交易当事人合法权益。

2015年股票期权上线时,上交所在借鉴国际经验的基础上,结合中国实际,引入了股票期权限开仓制度,主要目的是防范股票期权行权后实物交割时对现货的逼仓风险。

从上证50ETF期权运行4年多来的实际情况看,将包括虚值合约在内的全部当月认购合约纳入计算口径在一定程度上高估了潜在的逼仓风险。

通常,虚值合约通常也不会被行权,不会对现货标的的供求关系产生影响而带来逼仓风险,从过去3年的统计看,虚值期权被行权的概率仅为0.002%。

此外,即使是实值期权,也不一定会100%被行权,以2019年4月合约为例,当月实值期权合约中仅有89.78%被行权。在股票期权成交量日益增加、交易品种单一的情况下,将虚值合约纳入到计算口径,可能高估潜在的逼仓风险,从而可能导致频繁触发限开仓阈值,使得相关合约流动性受到影响。

03 此次限开仓风控标准调整的影响有哪些?

答:【1】此次调整相当于将限开仓标准与期权合约行权概率进行挂钩

此次上交所调整标准后,限开仓风控考虑的是“非虚值期权”,什么是“非虚值期权”呢?

根据期权合约行权价与标的价格的相对状态,可以把期权合约分为虚值期权、平值期权和实值期权。

对于认购期权而言,虚值期权的行权价格高于标的价格,平值期权的行权价等于标的价格,实值期权的行权价格低于标的价格。在期权合约到期时,只有实值期权的权利方行权才有利可图、也才会行权。

在期权的专业指标中,一般使用Delta这个希腊字母来衡量期权合约到期时权利方行权的概率,Delta的数值与期权的实值、平值、虚值状态直接相关。

以认购期权为例,越靠近深度实值状态,Delta越趋近于1,意味着投资者到期行权的概率越接近100%;平值认购期权的Delta约为0.5,意味着有50%的概率会行权;深度虚值认购期权的Delta则接近0。

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